府库第817期基金投顾观察原创内容

昨天的时候有朋友留言问到，沪深300指数还能不能再加仓了，如果扩大一下范围来说的话，就是国内市场是否还值得去加仓。

如果单纯从投资价值来看，那是妥妥的没有问题，无论是从投顾所提供的一些数据服务，比如全市场估值、股债性价比，还是咱们的一些观察指标来说，都反映了一个共同的事实，就是国内市场当前处于非常具备投资价值的阶段。

比较尴尬的问题是市场处于这个状态已经有一段时间了，大家进行布局之后，市场状态没有明显好转，导致这些持仓没有正反馈。并且在未来的行情中，如果单一布局A股市场，无法达到投资收益预期的风险，与A股市场情绪低迷，偏低配的状态，一旦环境有所好转，踏空行情的风险，两者是并存的。

这样除了对投资价值的讨论之外，自己当前的仓位和持仓成本，是影响当下投资决策的两个重要因素。

01 当前仓位

在A股市场给到的仓位上限是多少，肯定是这几年持续在调整的，因为海外市场的火热，与单一A股配置可能导致收益不及预期的考量，都是这几年对于A股仓位占比的调整原因。

另外对于国内股市和A股的持仓定义有所不同，这两年我的一个调整，是把A股市场+港股市场+中概互联，统一算作对国内市场的投资，或者说主营业务都集中于国内的，我都算做一起的。

具体仓位因为每个人都不太一样，从这两年的变化来看，如果之前对于国内市场的布局在60%-80%，那么现在对于我来说，会下降20%，在40%-60%的区间。这中间的20%会去增配多元化的资产。

这个比例是基于我自己情况所设定的比例和考虑调整的内容，大家要是有不同的比例也是正常的。

这几年只要一直在市场中的，仓位一般都不会太低，那现在要考虑的内容，除了仓位之外，还有另外一个重要的因素，持仓成本。

02 持仓成本

这几年咱们参考估值、趋势、市场强度指标进行的国内市场买入和投顾跟车买入的模式，基本达到了在持仓成本不高的情况下，还有了不错仓位的目标。

这样基于持仓成本的考量，就会从“是否我的买入会有比较好的摊薄成本的作用”这个角度去考虑。买入方法的话有三种，小金额持续定投，大金额等机会买入摊薄成本，等右侧买入。

小金额持续定投，或者跟车投顾进行买入的方式，都把剩余的资金打散，慢慢进行买入，对持仓成本的单次摊薄的作用有限，但胜在细水长流。

大金额等机会买入，就不太容易了，尤其是在当前持仓成本并不算太高的情况下。像今年一月底、二月初的行情，肯定就是比较不错的买入机会。但如果行情比较弱势，一直持续震荡，下跌空间和当前成本拉不开明显差距，就不太具备好的买入机会，甚至可能都不会再出现符合条件的买入机会。

还可以结合右侧买入，当下已有的持仓不再进行增加了，而是等后续的行情，如果从底部走出来，企稳向好的情况下，再把仓位买入到目标比例。这样能规避掉当前不确定的一些磨底阶段，但同样带来的问题是后续的持仓成本偏高。

没有完美的解决方案，尤其是在当下已经持续了比较长时间的低迷行情的情况下。其实从投顾组合也能看出一些特点，比如E大的长赢指数投资计划150份，对比2018年与近两年的布局节奏，就有很明显的差异，在仓位比较低的2018年，节奏是比较快的，仓位提升比较明显，而近两年整体仓位有所提升，但节奏比较缓和，内部的腾挪也比较多。这是很符合咱们自己投资时候的买入特征的。

总结一下的话，国内股市的投资价值，从指标上反馈是很明显的，但需要根据自己的仓位目标和持仓成本，做更细的节奏控制。

大盘云图

以上是2024年8月7日大盘云图，市场成交量再度下降至6000亿以下，行情低迷，继续磨底。

为了延续“丝路季”的热度，今年刚开年节目组就把“北斗七行”成员们拉回来，整合成《花少·好友记》，邀请前几季的嘉宾与“北斗七行”一起旅行。节目组本想复制“丝路季”的成功，但没想到完全不对味，甚至之前的“抓马”味道也回来了！

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